公司生产和订单情形优异。公司现在已经完全从2010年一季度“双反”视察带来的对油井管的攻击中走出;据调研相识,2011年一季度的订单中,外洋订单的比重已经恢复到靠近“双反”视察前的水平,出口营业对毛利的提升显着;锅炉管方面,公司仍然坚持满负荷生产,订单情形优异。

　　超长管、U型管和Super304H的产能建设希望顺遂,加速公司高端产品比例提升。超长管、U型管和Super304H产线产能建设希望顺遂,预计2011年年底可以建成,2012年能够所有达产。

　　坚持走精品蹊径,后发优势显着。公司定位于钢管行业中能源管材的专、精、特公司,中恒久的生长目的是生长多规格、小批量和特色产品,占领大型企业不肯意进入的细分子行业;从历史上来说,公司一直规避危害,接纳后发战略,如现在T90、T91等高压锅炉管,公司的市场占有率已经凌驾50%;预计公司在以后能源管材的开发和生产上也会应用相同的战略。

　　入口替换是公司恒久生长的偏向,远景辽阔。公司历史上开发并量产的品种,大都已经完全取代了入口产品;虽然以后火电发电的规模增速会放缓,可是现在仍然有许多产品(如Super304H)基本接纳入口,入口替换远景辽阔,这一市场是公司恒久起劲的偏向。

　　投资评级与估值。我们维持对公司10年、11年、12年EPS划分为0.44元、0.73元、0.98元的预计,给予公司23元的目的价,对应的10年、11年、12年的PE划分为40倍、24倍、18倍,现在股价为17.65元,有30%左右的上涨空间,维持买入评级。

　　研究员：赵湘鄂
，毛深静    所属机构：申银万国证券股份有限公司