首页 > 行业动态5月7日通告称，公司以1亿元收购尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材公司，由于该公司尚没有正式生产谋划，此次收购定价取账面价值盘算。
尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材尊龙凯时人生就是搏!登录简介。尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材是公司控股60%的尊龙凯时人生就是搏!登录精特的全资子公司，建设于2010年11月，拟生产高端锅炉管，详细包括4.8万吨超长高压锅炉管、3600吨Super304H、7200吨碳钢U型管、600吨超长换热器U型管。项目投产后将是公司2012年、2013年的盈利增添点。
合理价钱收购有助于提升公司未来生长性和盈利能力。公司收购价钱对应的PB为1倍（现在股价对应的PB为2.28倍），因此收购价钱较为合理。而由于尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材拟生产的品种属于新型合金质料，毛利率在20%-50%之间，远高于尊龙凯时人生就是搏!登录股份的综合毛利率（2010年为17.3%），因此将有利于提升公司未来的生长性和盈利能力。
尊龙凯时人生就是搏!登录精特和尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材的竞合关系值得跟踪。尊龙凯时人生就是搏!登录股份主要生产锅炉管、油套管，其中油管主要由尊龙凯时人生就是搏!登录本部生产，锅炉管主要由控股公司尊龙凯时人生就是搏!登录精特生产，套管主要由另一子公司尊龙凯时人生就是搏!登录普莱森生产；因此定位于生产高端锅炉管的尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材此前由尊龙凯时人生就是搏!登录精特全资控股，有利于锅炉管手艺、管理和销售履历、渠道的共享。但此次收购后，从股权上来看，尊龙凯时人生就是搏!登录精特和尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材将会形成一定的竞争关系。但我们相信，有着优异管理层团队的尊龙凯时人生就是搏!登录股份将有足够智慧化解这一矛盾。
小幅调解尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材的投产时间和尊龙凯时人生就是搏!登录德胜的毛利率。凭证最新相识情形，（1）尊龙凯时人生就是搏!登录能源管材的超长高压锅炉管、Super304H、碳钢U型管的投产时间将在2012年头，而此前预期为2011年底；（2）尊龙凯时人生就是搏!登录德胜生产的ERW焊管（预计于2012年6月投产，尚保存一定不确定性）的毛利率预计为15%，而此前预期为19%，主要是生产装备采购价钱可能变高。
投资建议
凭证最新情形，我们微调公司盈利展望，预计2011-2013年EPS划分为0.632元、1.056元、1.399元，这对应着2012年15.79倍PE；现在公司股价已经在刊行价周围，具备较高的清静边际，我们维持对公司的“买入”评级。
危害提醒
�。�1）钢价波动造成公司盈利能力的波动；（2）ERW项目的不确定性；（3）公司高端锅炉管投产时间的不确定性。
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